Выход на IPO требует согласовать решения акционеров, проспект и регистрацию выпуска. Разберём последовательность приобретения публичного статуса, полномочия подписантов, сроки Банка России и риски недостоверной информации для инвесторов.
Коротко
Выход на IPO в части выпуска новых акций проходит через эмиссию: решение о размещении, регистрацию выпуска, размещение и оформление его итогов, если иное не предусмотрено законом (п. 1 ст. 19 Закона № 39-ФЗ). При приобретении публичного статуса документы на регистрацию проспекта и выпуска акций по открытой подписке подают в Банк России до внесения публичного наименования в ЕГРЮЛ; регистрационные решения вступают в силу с этой записью (п. 6 ст. 19 Закона № 39-ФЗ, п. 4 ст. 20 Закона № 39-ФЗ).
Привяжите ближайшее действие к состоянию корпоративных и эмиссионных документов.
п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ
п. 2 ст. 20 Закона № 39-ФЗ
п. 6 ст. 20 Закона № 39-ФЗ
Ошибки в проспекте затрагивают и регистрацию, и последующие требования инвесторов.
Подключайте адвоката к конкретной развилке подготовки размещения.
Утверждение проспекта, его подписание и государственная регистрация относятся к разным полномочиям.
| Участник | Обязанность или право | Норма |
|---|---|---|
| Эмитент | Представляет документы, подтверждающие соблюдение порядка и условий принятия решения о размещении и иных требований эмиссии. Для государственной регистрации направляет их в электронной форме. | п. 2 ст. 20 Закона № 39-ФЗ |
| Банк России | Регистрирует выпуск либо принимает мотивированный отказ; вправе уведомить о несоответствии документов и проверить достоверность содержащихся в них сведений. | п. 5, 6 ст. 20 Закона № 39-ФЗ |
| Общее собрание акционеров | Принимает решение о внесении в устав изменений, содержащих указание на публичный статус, после которого утверждается проспект акций при приобретении этого статуса. | п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ |
| Совет директоров (наблюдательный совет) общества при утверждении проспекта акций | Утверждает проспект акций при приобретении публичного статуса после решения общего собрания об изменениях устава; в проспекте учитывается изменяемое наименование. | п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ |
| Лицо, занимающее должность (осуществляющее функции) единоличного исполнительного органа эмитента, при подписании проспекта | Подписывает проспект либо уполномочивает на подписание должностное лицо эмитента; подпись подтверждает достоверность и полноту всей информации проспекта. | п. 2 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ |
| Финансовый консультант на рынке ценных бумаг | Может подписать проспект по усмотрению эмитента, подтверждая полноту и достоверность информации; не может быть аффилированным лицом эмитента. | п. 2 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ |
Юридическая подготовка размещения соединяет корпоративные решения с документами выпуска.
Выпуск новых акций для привлечения инвесторов требует соблюдения процедуры эмиссии. По п. 1 ст. 19 Закона № 39-ФЗ, если иное не предусмотрено законом, она охватывает принятие решения о размещении, утверждение решения о выпуске в предусмотренных законом случаях, регистрацию выпуска, размещение и государственную регистрацию отчёта об итогах либо представление уведомления об итогах. Подготовку проспекта нужно согласовать с этой последовательностью.
При приобретении публичного статуса отдельное значение имеет запись о фирменном наименовании в едином государственном реестре юридических лиц (ЕГРЮЛ). Документы на регистрацию проспекта подают до этой записи; решение о регистрации вступает в силу с её внесением. Для выпуска акций по открытой подписке при приобретении публичного статуса действует такая же последовательность (п. 6 ст. 19 Закона № 39-ФЗ, п. 4 ст. 20 Закона № 39-ФЗ).
Проспект служит источником существенной для приобретателя информации. Эмитент отвечает за её полноту и достоверность, а резюме должно быть понятно неквалифицированному инвестору (п. 4 ст. 22 Закона № 39-ФЗ). Поэтому при подготовке я сопоставляю описание бизнеса и рисков с документами, которыми подписанты подтверждают сведения. Условия размещения и порядок подтверждения информации следует согласовать до утверждения окончательного текста.
Очередность решений при приобретении публичного статуса.
Комментарий адвоката Вруцкогоадвокат · рег. № 78/8790
Я проверяю связку протокола общего собрания и решения совета директоров: какое изменение устава принято и когда утверждён проспект. Затем сопоставляю наименование в проспекте с принятым изменением, чтобы документы описывали один и тот же переход к публичному статусу.
Статьи закона, на которых держится тема, — с названиями из официального текста
Официальный текст: О рынке ценных бумаг
Задачи различаются по тому, на каком документе или решении остановилась подготовка.
Согласовать решение общего собрания об изменениях устава и последующее утверждение проспекта советом директоров. Проверить наименование с учётом публичного статуса (п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ).
Подготовить заявление эмитента и документы для предварительного рассмотрения Банком России. Они могут подаваться без утверждения уполномоченным органом эмитента (п. 3 ст. 20 Закона № 39-ФЗ).
Разобрать уведомление Банка России о несоответствии документов законодательству о ценных бумагах и подготовить исправления. Отдельно проверить основания приостановления срока регистрации (п. 6 ст. 20 Закона № 39-ФЗ).
Установить полномочия подписывающего должностного лица, участие финансового консультанта и отсутствие его аффилированности с эмитентом. Сопоставить подписи с подтверждаемой информацией (п. 2 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ).
Исследовать, какие сведения в проспекте недостоверны, неполны или вводят в заблуждение и кто их подтвердил. Определить связь этих сведений с убытками инвестора или владельца бумаг (п. 3 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ).
Оценить соответствие отказа Банка России закону и нарушение прав эмитента в экономической деятельности. Подготовить заявление в арбитражный суд с реквизитами решения и требованием признать его незаконным (ч. 1 ст. 198 АПК РФ, ч. 1 ст. 199 АПК РФ).
Для размещения нужно различать предметы решений и момент их действия.
| Признак | Выход на IPO | Смежная процедура | Норма |
|---|---|---|---|
| Регистрация выпуска и проспекта | Решение о регистрации выпуска акций по открытой подписке при приобретении публичного статуса принимается до записи о публичном наименовании. | Регистрация проспекта при приобретении статуса также предшествует записи; оба решения действуют с внесения сведений в ЕГРЮЛ. | п. 4 ст. 20 Закона № 39-ФЗ, п. 6 ст. 19 Закона № 39-ФЗ |
| Утверждение и подписание | Совет директоров утверждает проспект после решения общего собрания об изменениях устава при приобретении публичного статуса. | Подпись лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа, либо уполномоченного им должностного лица эмитента подтверждает достоверность и полноту информации. | п. 1.1, 2 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ |
| Проверка проекта и регистрация | Эмитент может обратиться за предварительным рассмотрением документов, в том числе ещё не утверждённых. | Государственная регистрация завершается регистрацией выпуска либо мотивированным отказом Банка России; предварительная проверка её не заменяет. | п. 3, 5 ст. 20 Закона № 39-ФЗ |
| Первоначальный и последующий проспект | Процедура эмиссии может сопровождаться составлением и регистрацией проспекта; в предусмотренных законом случаях это обязательно. | Если процедура эмиссии прошла без составления и регистрации проспекта, его можно составить и зарегистрировать впоследствии. | п. 5 ст. 19 Закона № 39-ФЗ |
Нарушение процедуры эмиссии и убытки из-за информации в проспекте имеют разные основания.
| Нарушение | Кто отвечает | Санкция | Норма |
|---|---|---|---|
| Нарушение порядка (процедуры) эмиссии, если действие не содержит уголовно наказуемого деяния | Должностные лица эмитента | За нарушение эмиссионной процедуры должностному лицу эмитента — административный штраф от десяти тысяч до тридцати тысяч рублей. | ст. 15.17 КоАП РФ |
| Нарушение порядка (процедуры) эмиссии, если действие не содержит уголовно наказуемого деяния | Юридические лица | За нарушение эмиссионной процедуры юридическому лицу — административный штраф от пятисот тысяч до семисот тысяч рублей. | ст. 15.17 КоАП РФ |
| Недостоверная, неполная или вводящая в заблуждение информация в проспекте, повлекшая убытки инвестора или владельца ценных бумаг | Лица, подписавшие или утвердившие проспект (проголосовавшие за его утверждение); аудиторская организация (организации), составившая аудиторское заключение или иной документ по результатам проверки отчётности, содержащиеся в проспекте | Возмещение убытков: солидарная субсидиарная с эмитентом ответственность за подтверждённую этими лицами информацию. | п. 3 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ |
адвокат · рег. № 78/8790
При подготовке выхода на IPO я начинаю с хронологии документов. Сопоставляю решение акционеров об изменениях устава, утверждение проспекта, его подписание и план подачи в Банк России. Для приобретения публичного статуса очередность прямо задана п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ, п. 6 ст. 19 Закона № 39-ФЗ и п. 4 ст. 20 Закона № 39-ФЗ. Если в плане сначала стоит запись публичного наименования в ЕГРЮЛ, а затем регистрационная подача, проверяю и перестраиваю этот участок подготовки.
Отдельно разбираю подтверждение информации проспекта. Прошу показать источник каждого существенного утверждения о бизнесе и рисках, а также лицо, которое согласовало эти сведения. Полнота проспекта — обязанность эмитента по п. 4 ст. 22 Закона № 39-ФЗ; для подписавших и утвердивших его лиц предусмотрена ответственность за убытки от подтверждённой ими недостоверной, неполной или вводящей в заблуждение информации (п. 3 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ). Поэтому согласование текста для меня включает проверку документов, а не только редактуру формулировок.
Выстройте маршрут выпуска вокруг решений общества и подачи в Банк России.
Составьте опись документов выпуска и выделите решения, определяющие полномочия и последовательность.
| Документ | Зачем | Кто подписывает, форма |
|---|---|---|
| Решение о размещении эмиссионных ценных бумаг | Основание начального этапа эмиссии, если иное не предусмотрено законом (п. 1 ст. 19 Закона № 39-ФЗ). | Документы, подтверждающие соблюдение порядка и условий принятия решения, представляет эмитент (п. 2 ст. 20 Закона № 39-ФЗ). |
| Решение общего собрания об изменениях устава | Подтверждает решение указать в уставе публичный статус и предшествует утверждению проспекта (п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ). | Принимается общим собранием акционеров; проверьте текст изменения и дату принятия (п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ). |
| Проспект акций | Содержит существенные для приобретателя сведения; резюме должно быть понятно неквалифицированному инвестору (п. 4 ст. 22 Закона № 39-ФЗ). | Утверждает совет директоров; подписывает лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа эмитента, либо уполномоченное им должностное лицо эмитента (п. 1.1, 2 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ). |
| Документы для государственной регистрации выпуска | Подтверждают соблюдение эмиссионных требований; при регистрации с проспектом включают проспект (п. 2 ст. 20 Закона № 39-ФЗ). | Эмитент представляет в Банк России в форме электронных документов (п. 2 ст. 20 Закона № 39-ФЗ). |
| Отказ Банка России в регистрации | Нужен для определения предмета оспаривания и приложения к заявлению в арбитражный суд (ч. 1, 2 ст. 199 АПК РФ). | Сохраните текст решения с названием, номером и датой, которые нужно указать в заявлении (ч. 1 ст. 199 АПК РФ). |
Регистрационные интервалы считайте в рабочих днях; отдельно контролируйте обращение эмитента против отказа.
| Действие | Срок | С какого дня | Норма |
|---|---|---|---|
| Предварительное рассмотрение документов Банком России | 20 рабочих дней | С даты получения документов на предварительное рассмотрение. | п. 3 ст. 20 Закона № 39-ФЗ |
| Государственная регистрация выпуска или мотивированный отказ | 15 рабочих дней; при регистрации с проспектом — 20 рабочих дней | С даты получения документов для государственной регистрации. | подп. 1 п. 5 ст. 20 Закона № 39-ФЗ |
| Регистрация после предварительного рассмотрения | 10 рабочих дней, если документы признаны соответствующими требованиям либо все выявленные несоответствия устранены | С даты получения документов для государственной регистрации после предварительного рассмотрения. | подп. 2 п. 5 ст. 20 Закона № 39-ФЗ |
| Размещение по зарегистрированному проспекту | В течение одного года; далее — при регистрации нового проспекта | С даты регистрации проспекта ценных бумаг. | п. 12 ст. 22 Закона № 39-ФЗ |
| Эмитент оспаривает отказ Банка России в регистрации в арбитражном суде | Эмитент подаёт заявление против отказа Банка России в пределах трёх месяцев, если иной срок не установлен федеральным законом | Со дня, когда эмитенту стало известно о нарушении его прав и законных интересов отказом в регистрации. | ч. 4 ст. 198 АПК РФ |
Как адвокат ведёт поручение компании
Разделите сбор исходных сведений и правовую проверку документов размещения.
№ 78/8790 · адвокат · в профессии с 2006 года
Я веду поручение лично. При обращении разбираю задачу, необходимые действия и объём помощи, который закрепляю в соглашении.
Сведения, полученные в связи с обращением за юридической помощью, охраняются адвокатской тайной.
Ответы для подготовки выпуска новых акций и приобретения публичного статуса.
С решения о размещении или иного решения, являющегося основанием размещения. Далее, если иное не предусмотрено законом, следуют утверждение решения о выпуске в предусмотренных законом случаях, регистрация выпуска, размещение и оформление итогов через регистрацию отчёта либо уведомление (п. 1 ст. 19 Закона № 39-ФЗ).
До внесения в ЕГРЮЛ сведений о наименовании, содержащем указание на публичность общества. Банк России принимает решение о регистрации проспекта до этой записи, а вступает оно в силу с даты внесения сведений. Поэтому дату подачи нужно согласовать с изменением наименования (п. 6 ст. 19 Закона № 39-ФЗ).
Совет директоров (наблюдательный совет) общества после принятия общим собранием акционеров решения об изменениях устава, содержащих указание на публичность. В проспекте наименование отражают с учётом этих изменений (п. 1.1 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ).
Подпись финансового консультанта возможна по усмотрению эмитента. Обязательна подпись лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа эмитента, либо уполномоченного им должностного лица эмитента. Консультант не может быть аффилированным лицом эмитента; его подпись подтверждает полноту и достоверность всей информации (п. 2 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ).
Да, по заявлению эмитента проводится предварительное рассмотрение документов для государственной регистрации выпуска. Они могут представляться без утверждения уполномоченным органом эмитента. Решение о соответствии или несоответствии принимается в течение 20 рабочих дней с получения документов (п. 3 ст. 20 Закона № 39-ФЗ).
Инвестор или владелец бумаг может требовать возмещения вызванных ею убытков. Подписавшие проспект, проголосовавшие за его утверждение и аудиторская организация, составившая включённое в проспект аудиторское заключение или иной документ по результатам проверки отчётности эмитента, несут солидарно субсидиарную с эмитентом ответственность за подтверждённую ими недостоверную, неполную либо вводящую в заблуждение информацию (п. 3 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ).
Размещение допускается в течение одного года с даты регистрации проспекта (п. 12 ст. 22 Закона № 39-ФЗ). Когда этот срок истёк, размещать ценные бумаги можно при условии регистрации нового проспекта. Перед переносом даты размещения проверьте, укладывается ли она в этот интервал (п. 12 ст. 22 Закона № 39-ФЗ).
Эмитент подаёт в арбитражный суд заявление о признании отказа Банка России незаконным: нужно обосновать несоответствие закону и нарушение прав в экономической деятельности. Три месяца отсчитывают со дня, когда эмитент узнал о нарушении своих прав отказом, если иной срок не установлен федеральным законом (ч. 1, 4 ст. 198 АПК РФ). Помимо текста отказа нужны документы о направлении копий Банку России, доказательства и иные приложения к заявлению (ч. 2 ст. 199 АПК РФ).
С даты начала размещения ценных бумаг. Если проспект зарегистрирован впоследствии, начало давности переносится на дату раскрытия содержащейся в нём информации. Это специальное правило относится к возмещению убытков из-за подтверждённой недостоверной, неполной или вводящей в заблуждение информации (п. 3 ст. 22.1 Закона № 39-ФЗ).
Где нужна помощь адвоката и что прочитать дальше по этому вопросу